2023年业绩同比预计大增，关注储能及新建煤矿，维持“增持”评级

装修新公司更新202五年报抢先看，202五年进行了归母纯销售收入润22.3-23.2亿美元，比+16.8%-22.0%；进行了扣非归母纯销售收入润22.8-23.8亿美元，比+37.0%-43.0%。单Q4看你，2023Q4进行了归母纯销售收入润6.1-7.3亿美元，环比增长增长-0.8%-+15.5%，进行了扣非后归母纯销售收入润6.6-7.3000万美元，环比增长增长+8.1%-24.4%。装修新公司营业收入预增主因新疆焦炭工作生产量量比新增，电力设备工作干劲煤选购制造费比下滑，眼下新疆焦炭价存在相对而言箱顶且波幅缩窄。大家恢复2023-2025年获得盈利預測，预估2023-2025年进行了归母纯销售收入润23.0/25.1/26.3000万美元，比+20.4%/+9.3%/+5.8%；EPS为0.10/0.11/0.13元，对应着眼下发行价PE为13.3/12.2/11.5倍，恢复“定增”信用评级。

煤炭产销增长叠加电力成本降低，业绩改善显著

新疆中国新疆煤炭渠道：集团集团2025年新疆中国新疆煤炭渠道产量量现身增涨，这里面前三第一第二一第全年度精煤产/交易量为954/959十万吨，同比环比环比增长率+15.7%/+17.7%，再创新高第五第一第二一第全年度产量量与三第一第二一第全年度变迁不太。2025年秦港5500大卡趋势煤房价为965元/吨，同比环比环比增长率走低24.0%；京唐港主焦煤（河北产）库调价房价为2283元/吨，同比环比环比增长率走低19.6%。集团集团新疆中国新疆煤炭渠道产量量升一些 数量上套利了股票市场煤价回落影响力。输配电渠道：投资成本低层面，利好于煤价调整较多，集团集团发电机组投资成本低急剧削减；量层面，集团集团首发剩余电量物有所有效改善，前三第一第二一第全年度集团集团共发/售电283/268亿度，同比环比环比增长率+0.6%/+0.4%，这里面Q3发/售电112/101亿度，同比环比环比+35.1%/+35.2%；市场价层面，前三第一第二一第全年度差不多电价格476元/千伏安时，同比环比环比增长率+2.6%。2025年集团集团输配电教育板块显眼有效改善，集团集团说道4月起输配电渠道就开始实现盈利。

全钒液流电池项目加速落地，其他储能项目同步拓展

加快速度战略布局全钒液流电芯全财产链，集团存储转型期加快速度执行。（1）全钒液流电芯建筑工程活动的制作：6月27日五期300MW大储存量全钒液流电芯种植线复工制作的制作，九月份来达到桩基建筑工程，估计2028年下两个月投建，至少1MW实验室检测种植线已使用测试来达到，估计五期建筑工程活动达产出后占发达国家整个市场分额10%。还有就是开发管理计划沙洲电力网二期工程30MW全钒液流电芯存储配套调频操作示范建筑工程活动，建筑工程活动制作及存储控制系统主专用设备中标工作任务已来达到。（2）钒矿选冶种植线的制作：6月29日汇宏矿业单位五期3000吨/年高纯五防氧化二钒选冶种植线复工制作的制作，估计2028年下两个月投建，达产出后占发达国家分额约20%。集团共开发管理计划的制作2×3000吨/年，时间推移钒被会逐渐被开发管理充分利用，集团钒矿物资使用价值凸显出。

海则滩建设加快，第五次高管增持落地彰显信心

海则滩煤厂工作预测2026年出煤。厂家归属山东省亿华海则滩煤厂工作最靠近山东省省榆横工矿区，煤种基本为一流蓝翔塑业有限总部所工作的用煤及推能源煤，产品储量11.410亿吨，均衡发高烧量6500大卡上。载止202一年17月31日整体性工程建设学习进度比项目开始的月，预测2026年具备环境出煤环境。该工作可以达到到1000万吨级/年一流蓝翔塑业有限总部所工作的用煤及推能源煤工作水平，按近两年多行业市场上煤价算卦纯营收润约41亿人民币，按202一年行业市场上均衡煤价算卦纯营收润约44亿人民币。企业高管多少次定增凸显信任。202一年7月厂家上市集团企业公告层面监管方法成员第十次定增厂家创业板股票项目落实完成，此项累计定增0.09%，成绩厂家监管方法层对厂家提升的信任。

高风险提醒：煤价上涨超预料结果；煤炭能源产出量敌不过预料结果；储能电池二次创业敌不过预料结果。

   

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