新闻事件：1）平台发表2025 一年至2027 一年营运销售业绩精准预测公示通知公告模板信息，开展2025-2028年所是发售平台出资人的纯利润来源润分开为28、38、58 亿人民币；2）平台分属单位湖北亿华化工搭建受限平台暨海则滩矿山的工程项目50 亿人民币银团放贷方式信贷核准完成的公示通知公告模板信息，平台分属单位湖北亿华化工搭建受限平台拥有总规模性不不超50 亿人民币银团放贷方式；3）开具人控股股东售卖基金应急方案公示通知公告模板信息，以1.29 元/股的市场价格开具人新股，售卖平台天悦煤业51.0095%控股权；4）煤下铝的工程项目开采权想要高效率的收集到进行公示通知公告模板信息，关键稳步推进质地勘察、储量报备及想要高效率的收集到开采权本职工作，达产妇开展提高生产量690 亿吨/年。

推动获取煤下铝采矿权，资产实现新价值：公司所属森达源煤矿等8 座矿井是第一批获取煤下铝土矿采矿权的矿井，预估铝土矿资源量共计1.16 亿吨，按照采出比60%计算，可采出量约6,958 万吨，预计总产能为690 万吨/年。公司正在积极推进地质勘探、储量备案及获取采矿权工作。按照现有产能，煤下铝生产成本约300 元/吨、销售价格约450 元/吨计算，预计每年可增加公司营业收入总额逾27 亿元、净利润约4.6 亿元。

海则滩煤矿项目50 亿元银团贷款授信获批，彰显信用修复：海则滩煤矿井主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量11.45 亿吨。预计2026 年产煤300 万吨；2027 年达产，预计产煤1,000 万吨。海则滩煤矿投产并充分释放产能后，按2023 年市场平均煤价初步测算，年新增营业收入约90 亿元、新增净利润约44亿元。本次授信审批通过，有利于加快海则滩煤矿项目建设进度，加速海则滩煤矿投产；也体现了公司信用和融资功能实质修复，有效优化了公司融资结构。

推动优质焦煤公司收购，增厚业绩协同发展：公司将以1.29 元/股的价格发行新股，比2024 年7 月24 日收盘价溢价17.27%，来购买公司天悦煤业51.0095%股权，交易价格暂定不超过35,000.00 万元。本次交易完成后，上市公司优质焦煤资源储量可增加2,836.96 万吨，焦煤产能产量可增加60 万吨/年，假定本次交易按暂定价格（不超过35,000.00 万元）成交，上市公司2023 年度每股收益预计将从0.1020 元提升至0.1038 元，提升1.76%；ROE 将从5.0124%提升至5.1393%，提升0.1269pct，业绩上升明显。

看好在建项目投产进度，预期未来三年高增长：基于公司现有产能和对于海则滩煤矿建设投产的良好预期，公司预计2025-2027 年归属于上市公司股东的净利润分别为28、38、58 亿元，同比分别为23.58%、35.71%、52.63%，预计2025-2027 年经营性净现金流量分别为73、85、122 亿元，同比3.92%、16.44%、43.53%。高利润增长率和现金流增长率将大幅提高公司抗风险能力、现金分红能力，推动公司投资价值上行。

盈利预测与估值

自己预计在工司2024-2026 年体现归母净净收入润24.93/28.76/34.12 亿港元，同比增速发展10.05%/15.34%/18.63%；EPS 为0.11/0.13/0.15 元，表示PE 为9.98/8.65/7.29 倍，能维持“持股”评分。

风险提示

社会经济社会经济失速降低；煤价爆跌超目标想象的效果；焦炭总产量不到目标想象的效果；煤下铝重要性工程進度不到目标想象的效果；债务收購進度不到目标想象的效果。

       

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