投资要点

事件

近来，永泰燃料发布公告2024 年几个月度上报，2024 年1-6 月总部变现开业个人纯收入145.1两多亿，同期相比回升3.80%，变现归母净毛利额率润11.89 多亿，同期相比生长17.45%，抵减非通常性损益后归母净毛利额率润为11.12 多亿，同期相比生长10.66%。上述所说净毛利额率润质量指标生长主要的系前几个月总部电能生产量比加入，三费同期相比才能减少，毛毛利额率同期相比回升形成。单看二是年度，2024 年Q2 总部变现开业个人纯收入71.91 多亿，同期相比生长4.02%，变现归母净毛利额率润7.23 多亿，同期相比生长21.71%，抵减非通常性损益后归母净毛利额率润6.41多亿，同期相比生长9.67%。

煤炭板块：煤炭产销下降利润承压，海则滩项目全面进入二期工程2024 年1-6 月公司原煤产量598.20 万吨、同比下降1.11%，销量592.23 万吨、同比下降2.68%；洗精煤产量147.54 万吨、同比下降9.36%，销量143.89 万吨、同比下降8.68%；吨煤售价807.68 元/吨，同比下降12.09%，吨煤销售成本369.62元/吨，同比下降2.99%；煤炭业务毛利率为54.24%，同比下降7.33%。

2024 年2第个季节度，我司保证 煤质产品量358.68 十万立方米，同期相比逐渐2.16%，出产量354.81十万立方米，同期相比逐渐3.26%；洗精煤产品量80.10 十万立方米，同期相比逐渐20.46%，出产量82.11十万立方米，同期相比逐渐17.93%；吨煤成交价733.84 元/吨，同期相比逐渐0.28%；吨煤卖出成本价349.54 元/吨，同期相比逐渐5.07%，；焦炭业务领域毛利率比率为52.37%，同期相比逐渐2.79%。海则滩媒矿楼盘一起建筑过程较行动计划怎么写提起另一个半月左右达到，业已全部迈入四期建筑过程使用。楼盘行动计划怎么写2025 年达到核心建筑过程施工；2026 年6 月首采工作任务面投入运营，平均当时产煤300 十万立方米；2027 年一第个季节度实行连合试正常的工作，保证 当时投入运营即达产，平均当时产煤1,000 十万立方米。

电力板块：电力业绩显著提高，推动公司归母净利润增长2024 年1-6 月发电量193.65 亿千瓦时，同比增加13.44%；售电量183.56 亿千瓦时，同比增加13.55%。2024 年第二季度实现发电量93.67 亿千瓦时，同比上升12.69%；售电量88.87 亿千瓦时，同比上升12.85%。公司发电机组主要是燃煤机组，电力业绩提高主要是河南燃煤发电业务，第二季度发电量同比上升23.91%，售电量同比上升24.15%，帮助公司在煤炭产销下降的情况下实现营业收入正增长。

储能板块：有序推进全钒液流储能全产业链战略布局，打造公司增长新引擎公司储能项目推进全产业链战略布局，上游方面，公司拥有优质五氧化二钒资源量158.89 万吨，正依托资源优势同步拓展电解液制备能力，对汇宏矿业一期3,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线进行优化，应用短流程先进技术就地直接制备电解液，有效降低成本。科研方面，截至6 月底，公司已授权、受理储能专利合计23 项，其中：发明专利18 项、实用新型专利5 项。下游方面，依托核心技术和研发优势，公司持续优化德泰储能装备公司一期300MW/年全钒液流电池储能装备制造产线设计及布局。其中：1MW 试验生产线已投入使用，研发的1.2代32kW 电堆产品于2024 年4 月取得中国电力科学研究院国家级检测认证报告，电堆能量效率82.09%，达到国内先进水平。

盈利预测与估值

装修集团炼焦煤资源量稀缺资源性强，房价市扬化阶段高，还煤电教育版块互替，效果处理传统的煤炭和电量教育版块在营业具体步骤中时间段性原因，对煤电房价时间段性下降为了缓冲区目的，还添加装修集团主动性促使钒液流電池页面布局，素成长作文性强。我们都不断2024-2026年，装修集团归母销售收入率润24.79/27.81/30.11 亿元人民币，代表EPS 不同为0.11/0.13/0.14 元，代表PE 不同为9.50/8.47/7.82，保护“定增”信用评级。

风险提示：

全钒液流电池证策促进改革不抵预期效果问题；安全防护分娩问题；炼焦煤价格多少持续保持走低问题。

     

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