事件：公司近期发布2023 年三季报，三季度公司实现营业收入80.0 亿元（-22.1%），实现归母净利润6.1 亿元（-20.7%）。

扣非归母纯收益来源润确保增长率。3Q23，总部实现了归母纯收益来源润6.11 亿美元，环比-20.7%。

主耍是3Q22 总部全资子总部华晨电业重整及时满足借债协同损益3.12 5亿。抵减非常性损益应响分析，3Q23总部满足扣非归母纯利益6.135亿，相比以往+22.96%。

三第二季度、半年度焦煤卖场房价跳出，传统的焦炭销售量创收工作能力稳定较高技术的水平。3Q23 焦煤卖场房价或迎这波跳出，甘肃主焦煤总值价可达1781 元/吨，较2Q23 环比增长率环比下跌13.5%，但环比增长率增长幅度仍有14.5%。受此导致，3Q23 集团做到传统的焦炭采选售卖工资收入27.59 亿美元，环比增长率-16.38%。前三第二季度、半年度，集团传统的焦炭销售量毛收入率可达52.5%，整体的稳定较高创收技术的水平。

三每月度、半年度火电站厂意愿略弱，电气设备的业务流程长期性扩大期望始终不变。3Q23 耐高温长期的时间相对比较较短，增加来水现象强烈起色，火电站厂电池寿命获得必要直接影响，工厂提交无线在网上电池寿命106.45 亿kW时，月环比-0.77%。23 年来三每月度、半年度看电气设备的业务流程首要有序，工厂提交无线在网上电池寿命268.50亿kW时，月环比+0.45%；均无线在网上工业用电0.4759 元/kW时，月环比仍有2.6%扩大。23-5年来三每月度、半年度，全国传统的煤碳制造保持着高位置级别，进口量煤制造量月环比小幅扩大，传统的煤碳供给联系趋紧进而避免，市厂煤价向下，助工厂工作业绩长期增强。

钒矿的资源性性其特点提升、储电内容如时动工建设，企业转型发展起速。3Q23，有限我司汇总五被腐蚀二钒的资源性性量134.74 亿立方米，全钒液流电瓶箱中上游钒矿的资源性性其特点进一大步放大。亩产3000 吨的高纯五被腐蚀二钒几期种植线并且 300MW全钒液流电瓶箱几期生产集散地内容均顺利圆满动工建设，平均24 年投运。我期待内容投运后储电成為有限我司新的上升极。

预测23-25 年公司每股收益0.10/0.12/0.14 元/股，预测每股净资产2.08/2.20/2.33元，参考可比公司估值，给予公司2023 年1.0 倍PB 估值，对应目标价2.08 元，维持“增持”评级。

风险提示

焦煤领域价格多少起伏较大危险；生产发电油料直接费用增加危险；储蓄能量工作加快推进抵不过预期结果危险。

   

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