事件:

4 月26 日，永泰电力能源正式发布2023 今年一季度申请书或者2024 年三今年一季度申请书：202两年新厂家做到运营年收入301.2 万亿，同期相比-15.3%，权一种退市新厂家出资人净提成率润22.7 万亿，同期相比+18.7%，扣非后权一种退市新厂家出资人净提成率润23.6万亿，同期相比+41.7%。大体每一股效率为0.102 元，同期相比+18.74%。权重计算最低值ROE 为5.0%，同期相比添加0.60 个月利率。

分一月度看，2023 年四一月度，我司进行经营数据年收入81.4 万亿美元，月提高相比以往+1.8%，相比以往-6.4%；进行所归属挂牌上市我司股东会净纯利益率润6.4 万亿美元，月提高相比以往+5.0%，相比以往+74.5%；进行扣非后归母净纯利益率润7.4 万亿美元，月提高相比以往+21.1%，相比以往+96.8%。

2024 年第一名第三季度，我司体现开张薪水73.2 6亿，环比环比增速+3.6%；体现应属于面市我司公司股东净毛利润总额4.7 6亿，环比环比增速+11.4%；体现扣非后归母净毛利润总额4.7 6亿，环比环比增速+12.0%。

投资要点:

精煤业务领域以量补价。销售量上，2023 年，厂家相关银宇煤业和福巨源煤业于赛季度、半年度恢复过来总产值，厂家销售量同期相比环比不断提升，长期性变现精煤总产值1,297 十亿立方米，同期相比环比+18%，精煤品牌1,299 十亿立方米，同期相比环比+18%，精煤品牌328 十亿立方米，同期相比环比-3%，货品煤吨基础性参考价956 元/吨，同期相比环比-23%，吨煤直接费用480 元/吨，同期相比环比-2%，吨煤毛利额476 元/吨，同期相比环比-37%。

2024 年个季节度，市场价下挫再继续拖累赢利，时期单位煤炭总产量为2四十万立方米，相比+0.5%，煤炭销量排行为237 万立方米，相比-2%，吨煤总体销售价格为918 元/吨，相比-17%，吨煤总体料工费为400 元/吨，相比-0.2%，吨煤总体毛利润为518 元/吨，相比-26%。

有效充分的回报辅料煤生产人工成本上升，火力发电厂金融产品投资回报促进非常明显。2023 年工司发/售电能依次控制373.5/353.9 亿kW时，环比增长率依次+4%/+4%，机关组织市场价控制0.4722 元/kW时（环比增长率+2%），机关组织生产人工成本控制0.4217 元/kW时（环比增长率-15%），主要是系招标采购动力系统煤多少钱环比增长率上升可致，电能金融产品产生控制扭亏增盈，控制毛利润17.86 亿美金，2018同比增加亏10.8 亿美金。

海则滩工程产品产量增速得天独厚。装修新公司要建海则滩煤矿业业，开发高质量焦炭产品量11.45 亿多吨，煤种其主要为高质量热用煤（长焰煤、不粘煤和弱粘煤）及能源技术煤，人均变烫量6,500 大卡上，装修新公司工作计划于2026 年三月度必备能力出煤能力，2027 年体现达产。并且海则滩煤矿业业是发展中国家能源技术局是先进集体产量审批权的工程产品，在未来产量力争提高自己至1,000 万吨级/年，在能够充分释放出来产量后按2023 年市面人均煤价进行核算可体现年关业收益约90 亿美金、纯利润来源约44 亿美金。

微电网企业转型顶目准时动工，有条不紊落实产出线建没。机构相关敦煌市汇宏矿业工司设计规划有限的机构6,000 吨/年高纯五氧化反应二钒选冶产出线（一起3,000 吨/年）己经2023 年6 月底准时动工建没，一起顶目平均202历经四年一整年度动工；1,000MW 全钒液流容量电池微电网装置制作示范园区（一起300MW）平均2024 年一整年度动工。

盈利预测和投资评级：我们预计2024-2026 年公司营业收入分别为330.6/332.2/333.7 亿元，同比+10%/+0%/+0%，归母净利润分别为24.3/26.1/28.3 亿元，同比+7%/+8%/+8% ；EPS 分别为0.11/0.12/0.13 元，对应当前股价PE 为12/12/11 倍。考虑到公司电业务实现扭亏为盈，未来公司成长性高，一方面海则滩矿井预期投产，产能增长空间大，储能转型项目如期开工，有望为公司业绩增长注入新活力，维持“增持”评级。

风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；钒电池转型投产不及预期；电厂发电量不及预期风险；公司管理及运营风险。