事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，平台中国煤碳行业产供生出出时产继承了提高局势，煤质出出时产为1297.23 十万桶，月环比提高17.58%，进来精煤出出时产328.99 十万桶，月环比骤降2.30%；煤质生出出时产为1299.37 十万桶，月环比提高17.98%，进来精煤生出出时产327.6 十万桶，月环比骤降3.27%。2024 年几月度，平台精煤产供生出出时产逐年归回普通 横向，出出时产67.44 十万桶，月环比提高8.63%；生出出时产61.78 十万桶，月环比提高7.42%。受上中游市场需求高涨影向，中国煤碳价额坚持承受压力，平台2024 年几月度中国煤碳行业售卖纯收入来源为21.80 5亿，月环比骤降18.15%。平台隶属于海则滩选煤厂建设工程新一轮开工设计设计，整体性建设工程进展情况大提速，规划2026 年三月度满足出煤因素，2027 年达成达产。海则滩选煤厂资源的储量11.45 千亿吨，主产地创新型化工机械用煤及的动力煤，修编到位后扩产极可能改善至1000 十万桶/年。经平台开始估算，开建后可达成年开张纯收入来源约90 5亿、纯盈利空间润约44 5亿，共为平台煤电整体化进步夯实依据。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，品牌供电局业务部的控制经营使收入167.11 亿人民币，同比的增长扩大率增速增速持续扩大6.28%；获益于媒碳价额上行，购置价格费影响了，经营价格费同比的增长扩大率增速增速影响了11.18%，驱动毛利润率同比的增长扩大率增速增速持续扩大17.55pct。储电池电能多问题，2023 年品牌顺利成功发储电池电能373.49 亿kW时，上外网储电池电能353.91000万kW时，较上一年各是持续扩大4.16%和4.10%；2024 年那年度首发储电池电能幅宽上不断增加，顺利成功发储电池电能99.99 亿kW时，上外网储电池电能94.70 亿kW时，较同时期各是持续扩大14.15%和14.23%。一键一键安装系统多问题，2023 年品牌作为丹阳中鑫华海的管控权，新批一键一键安装系统数量10万kW已在2023 年5 月开工，总一键一键安装系统数量上升900 万kW升降至918.44 万kW，同比的增长扩大率增速增速持续扩大2.38%，进一大步增強品牌目标技术创新能力力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年工厂更加注重进行储能技术電池電池转型发展，項目发展部分，工厂经济类型敦煌市汇宏矿业投资规划设计有现集团工厂6000 吨/年高纯五脱色的二钒选冶研发线（一次3000 吨/年）早己经2023 年6 月底如约复工发展，年均2024 年四时度开工建造，达产妇在生完孩子将占用在中国石煤提钒20%以內市面 市占率；工厂经济类型张家港德泰储能技术電池電池配置有现集团工厂1000MW 全钒液流電池储能技术電池電池配置营造基础（一次300MW）早己经2023 年6 月底如约复工发展，一次項目年均2024 年四时度开工建造，达产妇在生完孩子将占用如今在中国全钒液流電池10%以內市面 市占率。物资查看部分，工厂采用控股权收购作为了河北省石台县龙岭钒矿采矿场权，延长了年均高品位0.93%、评审员验收134.74 十万吨的五脱色的二钒物资量，进一个步骤加长大了工厂在优秀钒矿物资上的资源优势。

盈利预测与估值

我们大家预测品牌2024-2026 年推动归母纯店铺生意利润26.73/28.9/30.7 5亿，环比增涨17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，相对PE 为11.22/10.38/9.77 倍，维系“定增”评定。

风险提示

煤价大跌超预期效果的想象；媒碳销售量不到预期效果的想象；钒液流电瓶楼盘持续推进不到预期效果的想象。